第11章：NFT和DeFi

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最后更新于3年前

第11章：NFT和DeFi

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碎片化实现NFTs资产的金融化，使NFTs的可获得性、流动性以及具有讽刺意味的可替代性得到改善。它显示了NFT的实际用途，打破了艺术品或收藏品的固有印象。事实上，NFT在DeFi世界中确实可以发挥作用。

DeFi是允许用户在不依赖中心化实体机构情况下利用金融服务的运动，如借款、借贷和交易。这些金融服务是通过去中心化应用程序（Dapps）提供的，其中大部分部署在以太坊平台上。

NFT碎片化展示了DeFi机制和NFT的整合，但这种影响不仅仅是单向的。随着DeFi的发展成熟，一些项目已经开始探索NFT与DeFi产品的结合，诞生了一类新的资产称为 "金融NFT"。简单地说，金融NFTs是任何作为金融工具应用的NFTs--但为什么？

为什么要费尽心思将NFTs整合到DeFi中？当ERC-20代币已经运作得很好时，有什么意义呢？我们将在本章中探讨金融NFTs如何为DeFi产品带来更好的功能和效率。我们将涉及的例子是Uniswap、Solv Protocol和Charged Particles。

Uniswap

为了充分理解Uniswap，我们必须首先理解Uniswap V2和Uniswap V3的核心概念。

Uniswap V2

Uniswap V2是一个自动做市商（AMM），允许设置任何ERC20-ERC20流动性池，其性质是完全可替换的。例如在DAI/USDC池中，DAI和USDC都是沿着x*y=k的价格曲线平等地、无差别地分配，以覆盖所有的价格，从0美元到无穷大。

这意味着大多数流动性池中的大多数资产从未被利用过，除非它们各自的价格摆动到极端的两端。在Uniswap中，DAI/USDC的V2交易对只为0.99美元和1.01美元之间的掉期保留了大约0.50%的资本，这是稳定池中大多数交易通常集中在周围的价格范围。

尽管Uniswap V2的创造是革命性的，但我们可以观察到一些问题：

资本效率低下 —— 由LPs提供的大部分流动性（或在上述DAI/USDC的例子中约为99.5%）处于未利用状态。
高滑点 —— 由于资金分散在所有价格上，用户在购买代币时可能不得不支付更高的价格，因为在特定价格上缺乏流动性。
较低的费用收益 —— 流动性提供者（LPs）只从他们提供的一小部分资金中赚取费用，这可能不足以抵消他们承担的无常损失（IL）风险。

Uniswap V3

2021年5月Uniswap V3推出，具有新的功能和改进。在本章中，我们将重点讨论Uniswap V3引入不可伪造的流动性池的关键影响。这一根本性变化有助于解决Uniswap V2的缺陷，并作为一个有趣的例子说明NFT在DeFi产品的核心设计中可以发挥的作用。

与V2不同的是，Uniswap V3中的LPs可以将其流动性集中在自定义的价格范围内。如下图所示，在ETH/USDC池中，流动性不是分布在所有的价格上，例如，一个LP可以选择在250-12000美元的价格范围内专门分配他的资金。

LP实质上所做的是，它创建了自己的个性化流动性池，只覆盖250-12000美元的范围。然后所有LP的集体流动资金头寸将构成ETH/USDC池。有趣的是，这也意味着理论上Uniswap V3池中有可能出现完全没有流动性的价格范围。

如果上述LP为Uniswap V2提供流动性，他在ETH/USDC池中的份额将由可互换的Uniswap-ETH-USDC-LP代币代表，但在Uniswap V3中不是这样的。

在 "数量 "的基础上，Uniswap V3仓位需要考虑到 "流动性集中 "的额外维度。例如，两个LPs可能在ETH/USDC池中增加了100美元，但他们在价格范围方面对流动性分配的选择可能非常不同。

从这个意义上说，他们的流动性位置是不能互换的，因此是不可替换的。这就是NFT发挥作用的地方，因为不可互换的ERC-721代币更适合于代表两个LP的独特地位。

Uniswap V3已经成功地在DeFi领域有效地利用了NFT，导致了：

提高资本效率 —— 与Uniswap V2相比，Uniswap V3需要更少的资本来产生相同数量的预期费用。
更低的费用滑点 —— 由于高交易量价格区间的流动性深度更高。
更高的费用收益 —— 更高比例的部署资金可用于产生掉期费用。

这种用户授权的另一面是，它也要求熟练掌握市场知识，以确定最佳流动性头寸，这可能只限于少数精通金融的DeFi用户。与成为Uniswap V2的LP相比，成为Uniswap V3的LP的学习曲线要陡峭得多，因为你对基金分配的选择对你可能赚取的交易费以及你所面临的风险水平有重大影响。

然而这种资本效率的奖励机制从长远来看是个好兆头。它让我们看到了NFT如何在培育日益成熟的DeFi空间里发挥关键作用，这对可持续增长至关重要。

Solv Protocol

Solv Protocol是一个DeFi平台，能够铸造和交易名为Solv Vouchers的金融NFTs。

Solv Vouchers是一种代表归属资产的衍生品产品。归属是指在设定的时间段后锁定和释放代币的过程。这有助于确保早期投资者和团队成员的长期承诺，有助于调整他们的财务收益，进一步促进项目的发展和成功。

通过Solv，项目能够以Solv Vouchers的形式铸造和分配锁定的资产给投资者，投资者未来有权获得相关资产的代币流动。

以上面的Voucher为例，20520枚DODO线性锁仓两年，这意味着代币将在固定间隔期解锁赎回。对于Solv Vouchers，线性归属在每个以太坊区块释放代币，这大约是每15秒0.00488 DODO。其他释放方法包括一次性释放和分阶段释放。

通常被锁定的资产是没有流动性的，唯一可以采取的行动是被动地等待解锁期到来，解锁资产。但是有了Solv Vouchers，锁定资产的所有者现在可以行使主动控制权，包括：

2、将vouchers拆成多个较小的部分

3、将vouchers合并成一个更大的部分

这为到期归还类的资产提供了诱人的市场策略。买方可以用折扣价购买长期头寸，而早期投资者可以选择出售他们部分或全部凭证以获得流动性。

有趣的是，Solv Protocol创新地通过使用金融NFTs，使原本缺乏流动性、被锁定的可替换资产实现了流动性和交易，从而成功翻转了 "NFTs缺乏流动性 "的说法。

同样，为什么是NFT？

本质上来说，ERC-20代币缺乏复杂性，无法用某些金融工具所需的复杂信息进行编码。另一方面，ERC-721代币虽然适合携带例如Pudgy Penguin的元数据，但缺乏灵活性，因为它们不能被分割或组合。

为了规避这些限制，Solv Finance不得不开发一种新的代币标准，称为 "vNFT"，代表多功能非可替换代币。vNFTs是ERC-20和ERC-721两个世界的最佳结合，使Solv Vouchers可以用错综复杂的归属合同进行编码，同时也具有ERC-20的可组合性，允许它们被分割或合并。

Charged Particles

我们可以把Charged Particles看作是NFTs的俄罗斯套娃，不同的是套娃不需要完全相同。这个协议允许任何代币（如ERC-20、ERC-721、ERC-1155）被存入任何NFTs。有了这个，你的无聊猿和胖企鹅就不仅仅是昂贵的JPEG，而是转变为实用的NFT或能够承载各种数字资产的虚拟箱子。

你也可以把一个ERC-20代币例如DAI，存入你的NFT来生息。这样做，DAI将自动换成其生息的对应物aDAI，你的NFT演变成产生收益的金融NFT。利息打入你设定的任何钱包。

这种处理NFT的创新方法为许多新的可能性铺平了道路。想象一下一个战利品盒（本身就是一个NFT），其中包含大量的物品，从aTokens到LP Tokens到其他有价值的NFT，这是Charged Particles与The Guild合作完成的。这种战利品箱可以嵌入区块链游戏中，作为包含其他游戏物品的宝箱，甚至可以想象成一张装满个人音乐NFT的音乐专辑。

这只是Charged Particles众多使用方式中的一种，在未来几个月里，可以看看还有多少使用案例被创造出来，这肯定会很吸引人。